短期暫無單邊驅動　PVC市場延續震蕩

PVC近期基本面變化不大，價格區間窄幅波動。后期雖然基本面有一定向好預期，但預計轉好仍需時間，所以市場暫無明顯單邊驅動，預計短期市場仍將維持震蕩走勢。

PVC：近期窄幅震蕩 交投不溫不火

圖1

進入5月份，PVC市場窄幅震蕩為主，華東SG-5震蕩區間在8650-8900元/噸，市場無明顯趨勢性行情，終端下游制品企業逢低補貨。PVC市場近期走勢震蕩，主要是因為市場缺乏單邊驅動，PVC基本面變化不大，雖然市場對后市仍有看好預期，認為隨著物流運輸逐步恢復，需求端將逐步提升，但需求向好預期遲遲未兌現，實際需求未有明顯提升。

短期市場走勢：市場驅動不足 延續區間震蕩

影響后期市場走勢的主要因素包括需求、供應、原料以及宏觀等。PV基本面真正好轉仍需時間，宏觀面政策利好仍需等待，所以短期市場驅動仍不足，預計PVC市場或將繼續區間震蕩。

供應端：檢修企業逐步集中 供應有收緊預期

近期PVC檢修及后期計劃檢修裝置統計表

單位：萬噸

區域	生產企業	工藝	檢修產能	停車情況
近期檢修裝置統計
華東	陽煤恒通	乙烯法	30	5月3日起停車檢修，計劃6月2日開車
西南	宜賓天原	電石法	38	5月10日起檢修7天，預計5月19日出料
西北	新疆中泰（圣雄廠區）	電石法	30	5月11開始一條線檢修，計劃19日恢復
西北	青松建化	電石法	12	5月13日開始檢修，計劃檢修15天左右
西南	四川金路	電石法	24	5月17日起檢修10天
后期計劃檢修裝置
西南	云南能投	電石法	10	一條線計劃5月18日檢修
華北	山西瑞恒	電石法	40	二廠5月18日停車檢修5天左右
華中	湖北宜化（太平洋化工廠區）	電石法	12	計劃5月19-25日檢修
西北	新疆中泰（托克遜廠區）	電石法	20	計劃5月19日到25日檢修
華中	衡陽建滔	電石法	22	計劃5月19日停車檢修
西北	內蒙東興	電石法	36	計劃5月20日起檢修7-8天
西北	億利化學	電石法	50	計劃5月22日起檢修12天
東北	遼寧航錦	電石法	6	計劃5月22-26日檢修
華東	魯泰化學	電石法	36	計劃5月23日起檢修一周
西北	陜西金泰	電石法	30	初步計劃5月下旬檢修5-10天
東北	黑龍江昊華	電石法	30	初步計劃5月31日檢修5-6天
華東	安徽華塑	電石法	62	計劃6月3日起停車檢修11天
華中	河南宇航	電石法	40	初步計劃6月份檢修，具體時間待定
華東	德州實華	電石法	40	計劃6月7日檢修一周左右
西北	鄂爾多斯	電石法	40	初步計劃6月上旬二期檢修5天左右
西北	中鹽吉蘭泰	電石法	40	計劃6月27日起停車檢修7天
華東	青島海灣	乙烯法	80	初步計劃6-7月份檢修

通過上表可以看出，5月份PVC計劃檢修企業增加，尤其5月中下旬檢修逐步集中，所以預期后期PVC檢修損失量將增加，行業開工負荷小幅下行，供應端有收緊預期。（備注：以上檢修不包含長期停車裝置）　

需求端：終端需求未有明顯提升 投機性需求難釋放

圖2

通過跟蹤近期華東樣本貿易商成交量，5月日成交量維持低位，下游嚴格謹慎剛需，在市場跌至8700元/噸以下時，終端下游有一定遠期備貨操作，但價格在8700-8900元/噸區間時，終端下游嚴格逢低補貨，市場暫無投機性需求。終端下游采購積極性不高，一方面是因為終端下游訂單仍一般，下游對原料亦沒有鎖價需求；另一方面是前期下游在8700元/噸附近已經有一次投機操作，所以下游再次投機操作的心里價位降低，除非價格下跌至更低位置，否則在終端訂單并不充足的情況下，投機性需求難釋放。除此之外，近期聽聞華東部分下游開工逐步恢復，但實際終端下游需求暫時并沒有明顯提升。

出口：出口待交付量仍在高位 但外盤或有走弱

前期隨著人民幣貶值和國內PVC價格下降，國內PVC生產企業及貿易商陸續接出口訂單，據悉目前PVC出口待交付量在19萬噸左右，所以短期PVC出口端仍有支撐。但聽聞東南亞及印度需求表現一般，并且臺塑6月船貨預售報價下調130-150美元/噸，預計后期外盤市場或將走弱，對國內出口市場有一定利空影響，密切關注出口接單情況。

原料電石：漲后暫穩 PVC成本支撐仍存

進入5月份，電石價格震蕩走高，電石價格重心明顯上移,外購電石的PVC生產企業成本提升，成本支撐明顯增強。短期來看，電石市場供需持續博弈，電石貨源偏緊，雖然后續隨著下游PVC檢修增加，電石需求或將下降，但短期預計供需狀況并不會出現明顯矛盾，預計電石市場觀望為主，價格暫時穩定，PVC成本支撐仍存。

宏觀面：陸續有利好出現 但暫時對市場影響有限

5月15日，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員發布調整差別化住房信貸政策有關問題的通知。政策面利好對市場情緒有一定提振，有望改善市場對下半年地產市場偏弱的預期。但從政策放寬到地產主要指標回升預計仍需時間，所以短期對微觀影響有限，后續仍需關注全國房價及銷售情況。4月份經濟數據表現不佳，經濟壓力依然較大，預計后期仍將有利好政策出現。

通過以上，短期PVC基本面難有明顯變化，但成本端存支撐，PVC下跌空間受限，但上漲缺乏基本面配合，并且宏觀面支撐有限，所以市場多空繼續博弈，價格或將維持區間震蕩。

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